一、市场概况

近期，随着气温逐渐转凉，生猪市场需求本应进入季节性增长阶段。然而，由于今年气温偏高且11月份缺乏节日效应的支撑，传统的腌腊、灌肠等消费活动尚未全面启动，导致需求改善幅度有限。同时，下游购销意愿不强，屠宰企业以销定宰，进一步压缩了市场需求。

在供应方面，由于秋冬季疫病防控难度加大，散养户更倾向于顺价出栏，而规模场则月度出栏增量，导致市场供给充裕。这种供强需弱的格局使得生猪市场价格承压。

二、生猪基本面分析

需求增量不足，养殖端认价出栏

生猪出栏均价已跌破17元/公斤，受制于需求增长缓慢，养殖端压栏情绪不高，大猪跌幅快于标猪，标肥价差缩窄。

仔猪补栏情绪有所回升，价格小幅回暖，但上行空间有限，主要受疫病风险和后市情绪谨慎影响。

能繁存栏环比增长，年底供给预期宽松

根据农业农村部数据，能繁母猪存栏量环比上升，处于绿色区域，明年产能存恢复预期。

规模场能繁母猪存栏连续上升，理论产能开始环比上升，远月合约承压。

商品猪存栏延续增长，出栏量增幅明显，当前存栏充裕，年底供应预期宽松。

屠企以销定宰，开工率回升缓慢

终端消费虽有回暖，但缺乏节日、腌腊支撑，消费回暖幅度有限。

白条、冻品走货缓慢，屠企以销定宰，开工率回升缓慢。

未来气温逐步降低，冬季需求陆续开启，开工率将持续上升。

猪价弱势运行，养殖利润持续缩水

玉米供应充裕，价格震荡;豆粕价格持稳运行，受中美大豆贸易不确定性和国内供需影响。

自繁自养仍维持较好利润空间，但外购仔猪养殖利润缩水明显。

三、行情总结与建议

市场延续供强需弱格局，期现价格走势分化，基差大幅收敛。在现货情绪偏弱的情况下，盘面整体承压，反弹空间有限，以低位震荡为主。建议投资者关注区间15000-16000元/吨，并密切关注猪价持续走弱后二育补栏力度以及市场动态变化。

四、风险提示

疫病风险：秋冬季疫病防控难度加大，可能对生猪供应造成一定影响。

市场需求变化：需关注腌腊、灌肠等传统消费活动启动情况以及节日效应对市场需求的影响。

政策调控：需关注政府部门对生猪市场的政策调控措施及其对市场的影响。

综上所述，生猪市场目前面临供强需弱的格局，投资者应谨慎操作，密切关注市场动态变化和政策调控情况。